Активное стоимостное инвестирование, Как заработать на рынке с боковым трендом, Каценельсон В., 2010

Активное стоимостное инвестирование, Как заработать на рынке с боковым трендом, Каценельсон В., 2010.

   Книга Виталия Каценельсона, известного портфельного менеджера и постоянного автора Financial Times, является практическим руководством по работе на рынке с боковым трендом. Работа на рынке, который напоминает американские горки, требует от инвесторов особых навыков, которые не были критически необходимыми на бычьем рынке прошлых лет.
Из книги вы узнаете, как правильно провести анализ и выявить компанию, подходящую для инвестиций, как определить цену, по которой стоит покупать ее акции, как на практике реализовать активную инвестиционную стратегию в условиях бокового рынка (включая алгоритмы покупки и продажи акций). Вы также ознакомитесь с триадой «Качество — Оценка — Рост», которая лежит в основе предлагаемого автором подхода, и получите исчерпывающую информацию о таких инструментах, как риск и диверсификация.
Книга рассчитана на частных и профессиональных инвесторов, а также финансовых аналитиков.




ВИДЫ РЫНКОВ.
Согласно Википедии, «бычий рынок (рынок с повышательным трендом) — это продолжительный период, когда цены на финансовом рынке растут быстрее исторических средних, в отличие от медвежьего рынка (рынка с понижательным трендом), который представляет собой продолжительный период падения курсов». А как насчет рынков с плоской, горизонтальной траекторией? Профессионалы называют их боковыми, или бестрендовыми, рынками, и они отличаются от медвежьих, хотя инвесторы их часто путают. В следующей главе мы поговорим о разнице между ними.

Поскольку инвесторы привыкли ассоциировать рынки с животными, я придумал пару названий для боковых рынков — «куриный» или, может, «овечий». Или (мое самое любимое сравнение) «трусливый лев»: его случайные вспышки смелости приводят к росту цен, но потом их перевешивает страх, и курсы падают.

Тем, кто привык думать о рынках как о каком-нибудь животном и кого оставил равнодушным трусливый лев (удивительно, но, говорят, такие есть), предлагаю пополнить «биологический» словарь новым видом — медведь бокового рынка. Тогда медвежий рынок можно называть медвежьим рынком гризли, а более-менее плоский рынок — боковым медвежьим рынком.

ОГЛАВЛЕНИЕ.
Предисловие.
ЧАСТЬ I ЧТО ГОТОВИТ НАМ БУДУЩЕЕ.
Глава 1 Введение: рынки с боковым трендом существуют.
Пристегните ремни и умерьте ожидания.
Виды рынков.
Долгосрочный или цикличный.
Различия между рынками с долгосрочными бычьими, медвежьими и боковыми трендами.
Достаточно ли изучить период в 100 лет?.
Акции выиграли марафонский забег.
Акции зарубежных компаний тоже отличились.
Засияет ли золото снова?.
Новый конкурент золота.
Иллюзия длинного забега (марафона).
Боковые рынки сводят на нет доходы, полученные во время бычьих рынков.
Длинный забег может оказаться короче, чем мы думаем.
Глава 2 Эмоции на долгосрочном бычьем, медвежьем и боковом рынках.
Эйфория растущего рынка.
Депрессия медвежьего рынка.
«Образцовый» долгосрочный падающий рынок в Японии.
Что происходит при долгосрочном боковом рынке?.
Волатильность на бычьем и боковом рынках.
Глава 3 Математика фондового рынка, или Совокупный доход от акций.
Источники прироста капитала: прирост прибыли.
Источники прироста капитала: коэффициент «цена / прибыль».
Источники дивидендного дохода.
Почему боковые рынки следуют за бычьими.
Все закончится, когда бы ни закончилось.
Глава 4 Облигации: приемлемая альтернатива?.
Почему не облигации?.
На боковых рынках роль распределения активов снижается.
ЧАСТЬ II АКТИВНОЕ СТОИМОСТНОЕ ИНВЕСТИРОВАНИЕ.
Анализ.
Введение в анализ: триада «Качество — Оценка — Рост».
Глава 5 «К» — качество.
Конкурентное преимущество.
Предсказуемая прибыль.
Сильные балансовые показатели.
Значение свободных денежных потоков.
Высокая рентабельность капитала.
Заключение.
Глава 6 «Р» — рост.
Источники роста: рост прибыли и дивидендов.
Прошлое прошло.
Двигатели роста в будущем.
Дивиденды.
Рост имеет огромное значение.
Глава 7 «О» — оценка.
Метод оценки Тевье-молочника.
Обзор инструментов относительной оценки.
Инструменты абсолютной оценки — анализ дисконтированных денежных потоков.
Инструменты относительной и абсолютной оценки.
Обзор абсолютных моделей.
Ложная точность математических вычислений.
Модель абсолютного коэффициента Р/Е.
Модель ставки дисконтирования.
Модель маржи безопасности.
Союз абсолютного коэффициента Р/Е и маржи безопасности.
Используем весь инструментарий.
Уменьшение коэффициента Р/Е и что с этим делать.
Глава 8 Давайте все соединим.
Дополнительные пояснения.
Одного из трех мало.
Два из трех уже лучше, но достаточно ли?.
Заключение.
Стратегия.
Введение в стратегию: алгоритм инвестирования и его последовательное выполнение.
Глава 9 Покупка — легкая корректировка алгоритма.
Алгоритм инвестирования и его последовательное выполнение.
Думайте как долгосрочный инвестор, действуйте как краткосрочный.
Познакомьтесь со своим новым лучшим другом — волатильностью.
Следите за акциями, а не рынком.
Наличные — ваше спасение.
Когда придет время, будьте готовы к атаке.
Глава 10 Покупка — противоположное инвестирование.
Противоположное инвестирование — так называется эта игра.
Вам необязательно их покупать.
Разрушайте мифы.
Проверяйте все подсчетами и инвестируйте вопреки новостям.
Срочный арбитраж.
Поиск новых идей.
Проведите тщательное первичное исследование и запишите его результаты.
Глава 11 Покупка — международное инвестирование.
Экономика стала единой: hola, bonjour, guten tag, buon giorno стальному миру.
Если корпоративная штаб-квартира расположена за рубежом, это не значит, что компания иностранная.
Вы подвергаетесь более значительному политическому риску, чем думаете.
Как насчет США?.
Определите свою комфортную зону и начинайте с нее.
Не путайте быстро растущую экономику и хорошую возможность для инвестиций.
Валютный риск.
Когда нужно остановиться?.
Заключение.
Глава 12 Продажа — пусть Дарвин гордится.
Продажа акций при повышении их цены.
Продажа акций при ухудшении основных показателей компании.
Заключение.
Риски и диверсификация.
Введение в риски и диверсификацию.
Глава 13 Новый взгляд на риски.
Что такое риск?.
Свойства случайности.
Охотник на крокодилов, случайность и инвестирование.
Понимание внутренней структуры и взаимосвязей между компонентами триады «Качество — Оценка — Рост».
Влияние случайности на цену акций.
Цена ошибки.
Заключение.
Глава 14 Новый взгляд на диверсификацию.
Не ставьте все на одну карту!.
Слишком много яиц или слишком много корзин.
Ментальный учет и диверсификация.
Ментальный учет и случайность в портфеле акций.
Случайность может быть вашим другом.
Глава 15 Заключение и выводы.
Может быть, я ошибаюсь, но вряд ли.
Бычьи рынки.
Медвежьи и боковые рынки.
Облигации?.
Нет, я не ошибаюсь.
Приложения. Время до начала бычьего рынка.
Благодарности.
Об авторе.
Примечания.

Купить .





Теги: учебник по бизнесу :: бизнес :: Каценельсон :: инвестирование :: рынок